有色金属下跌 沪锌重挫2.93%

avant1983

周三早盘商品涨跌分化，有色金属下跌，截止中午收盘，沪锌下挫2.93%，沪铅、沪镍跌逾1%，而涨幅方面，橡胶上涨2.49%，焦炭、甲醇涨逾1%。

　  8月，铁矿石价格出现了宽幅振荡，成交量维持在较高的水平，但持仓量整体维持下行态势。展望未来，铁矿石价格将延续8月的振荡调整节奏，价格重心存在较大的下移风险。

　　高库存压制

　　虽然近期国外铁矿石库存略有下降，但降幅非常有限，供给仍较为充足。目前，澳洲铁矿石库存相比前期略有下降，但巴西铁矿石库存降幅极其有限。所以，总体来看，目前国外铁矿石高库存仍对价格形成一定的压力。

　　最近几个月，虽然国内铁矿石港口库存略有下降，但整体仍然处于高位，对价格仍构成一定的压力。目前，国内港口铁矿石库存从前期的1.45吨左右下降到1.35亿吨的规模，但绝对数量仍在2014年的高点上方。国内港口铁矿石库存偏高，仍对价格形成重要阻力。

　　需求难有超预期表现

　　由于目前国内钢材价格高企，钢企利润大大好于往年，只要是合规产能，一定是开足马力生产。近期，唐山地区钢厂高炉开工率有所攀升，而全国高炉开工率高位振荡。虽然目前这两者均大大低于往年，但是由于供给侧改革因素，国内钢厂闲置的高炉极少，唐山以及全国高炉实际开工率已经超过90%，继续上升空间非常有限。因此，铁矿石下游需求已经达到高峰。

　　今年以来，国内固定资产投资增速一直小幅下滑，前期民间固定资产投资增速虽略有起色，但短暂反弹之后，增速并没有继续上升。固定资产投资增速的下降，也不利于铁矿石价格企稳回升。

　　最近半年，由于国内钢材现货价格较国际市场价格偏高，国内螺纹钢在国际市场相对缺乏竞争力，导致出口大幅下滑。未来，出口转内销的钢材始终会给国内钢价构成重大的下行压力。今年上半年，国内钢材出口大幅下滑，幅度接近30%。随着国内钢材价格与国外钢材价格差拉大，钢材出口下滑幅度可能将越来越大，这也就意味着，市场对铁矿石的需求将比往年有所下降。

　　低品位矿优势凸显

　　随着焦炭价格上涨，钢厂为了控制成本，会增加高品位矿的需求。不过，随着高低品位矿价差的拉大，采购低品位矿，在成本核算上将更加合理。当高低品位矿价差拉大之后，低品矿对高品矿的替代作用加大，也会对铁矿石期货价格形成一定的压力。

　　分析人士表示，供需基本面并不乐观，包括现货库存压力大，天胶后续产量增速可能比较好，因此胶价上涨空间估计有限。

　　东证期货表示，主产国整体处割胶旺季，产量增速较为乐观：即便9月三国部长级会议达成一致保价协议，短期或对价格有所提振，长期看对供需面实质影响有限。现阶段主产国整体处割胶旺季，在价格环境尚好，无极端气候出现，且主产国开割面积较去年仍在增长的情况下，后续天胶产量增速较乐观。

　　下游行业方面，分析人士指出，轮胎行业生态环境严峻，开工率持续低迷：目前国内轮胎行业的生态环境较为严峻，资金、环保等多重因素制约下，轮胎厂的开工率持续低迷，从而不利于天胶耗用。环保检查巡视组将于9月10日离开山东，届时轮胎厂开工率或有一定提升，但预计空间不大。下游需求不振叠加前期进口增速始终较高，今年保税区天胶库存的下降时点较往年要来得晚，最新库存已经接近2013年以来的同期高点。区外人民币混合胶库存大概有12-13万吨左右。整体来看，现货库存压力依然较大。

蒼之濤

本来就应该下挫